一、宏觀經(jīng)濟(jì)

1、?央行、銀保監(jiān)會(huì)：聯(lián)合召開全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會(huì)，研究部署金融支持穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤政策措施落實(shí)工作。全國性商業(yè)銀行要增強(qiáng)責(zé)任擔(dān)當(dāng)，發(fā)揮“頭雁”作用，主動(dòng)靠前發(fā)力。要用好政策性開發(fā)性金融工具，擴(kuò)大中長期貸款投放，推動(dòng)加快形成更多實(shí)物工作量，更好發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用。要全面落實(shí)房地產(chǎn)長效機(jī)制，因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策，支持剛性和改善性住房需求。

2、國務(wù)院常務(wù)會(huì)議：部署抓實(shí)抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效，鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上基礎(chǔ)；決定向地方派出督導(dǎo)工作組，促前期已出臺(tái)政策措施切實(shí)落地；加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕；支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，保障電商、快遞網(wǎng)絡(luò)暢通。

二、金融市場(chǎng)

1、證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿：我國資本市場(chǎng)起步晚、發(fā)展快，市場(chǎng)的文化積淀還不夠。專業(yè)專注是一流投資機(jī)構(gòu)的核心競爭力，但我們一些投資機(jī)構(gòu)還沒能牢固樹立價(jià)值投資的理念，熱衷于追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，“散戶化”特征明顯。A股市場(chǎng)境內(nèi)投資者持股占比超過95%，我們的機(jī)構(gòu)做投資更要研究把握好這些基本特征，要有獨(dú)立的專業(yè)判斷和研究能力，不能人云亦云、盲目跟風(fēng)，不能急功近利、過于浮躁。

2、證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿：上市公司尤其是國有上市公司，要“練好內(nèi)功”，也要進(jìn)一步強(qiáng)化公眾公司意識(shí)，讓市場(chǎng)更好地認(rèn)識(shí)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。專家表示，國有企業(yè)一直是A股市場(chǎng)一支舉足輕重的力量，而當(dāng)前央企上市公司市盈率不足8倍，為近十年以來最低水平，顯著低于A股總體水平的14倍。加快完善契合各類型企業(yè)特別是國有企業(yè)特點(diǎn)的估值方法，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前國有企業(yè)在資本市場(chǎng)大幅“折價(jià)”的趨勢(shì)。

3、證監(jiān)會(huì)：制定了新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案，方案在8大方面提出了相應(yīng)措施，一是優(yōu)化制度規(guī)則體系，提升監(jiān)管規(guī)則的科學(xué)性；二是聚焦公司治理深層次問題，夯實(shí)上市公司規(guī)范發(fā)展的基礎(chǔ)；三是完善信息披露制度，提高上市公司的透明度；四是優(yōu)化上市公司整體結(jié)構(gòu)，提升發(fā)展的韌性和活力；五是推動(dòng)上市公司穩(wěn)健發(fā)展，維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行；六是健全打擊重大違法長效機(jī)制，營造上市公司發(fā)展良好環(huán)境；七是加快上市公司監(jiān)管轉(zhuǎn)型，提升監(jiān)管效能；八是加強(qiáng)協(xié)作聯(lián)動(dòng)，形成推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)大合力。

4、中新經(jīng)緯：截至11月22日，本月信用債市場(chǎng)已有77只債券取消發(fā)行，包括公司債、短融、中期票據(jù)等，涉及發(fā)行規(guī)模達(dá)654.76億元。其中，單就債券市場(chǎng)震蕩劇烈的11月14日至20日來看，取消涉及規(guī)模為509.26億元，創(chuàng)下今年以來單周取消發(fā)行量最高。

三、地產(chǎn)聚焦

1、央行、銀保監(jiān)會(huì)：發(fā)布關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知，做好房地產(chǎn)項(xiàng)目并購金融支持。鼓勵(lì)商業(yè)銀行穩(wěn)妥有序開展房地產(chǎn)項(xiàng)目并購貸款業(yè)務(wù)，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)兼并收購受困房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目。鼓勵(lì)信托等資管產(chǎn)品支持房地產(chǎn)合理融資需求。支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期。因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策，合理確定當(dāng)?shù)貍€(gè)人住房貸款首付比例和貸款利率政策下限。

2、金融時(shí)報(bào)：自11月23日以來，國有大行密集為房地產(chǎn)企業(yè)達(dá)成銀企合作協(xié)議并提供授信。截至11月24日晚間，工行（12家）、農(nóng)行（5家）、中行（3家）、建行（8家）、交行（2家）、郵儲(chǔ)（5家）六大國有銀行已與17家房企達(dá)成合作協(xié)議，已披露的意向性授信額度合計(jì)為12750億元。

3、銀保監(jiān)會(huì)：《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》印發(fā)后，股份制銀行部第一時(shí)間督促12家全國性股份制商業(yè)銀行切實(shí)提高政治站位，加快貫徹落實(shí)各項(xiàng)政策要求。支持股份制銀行主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，尤其在受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)加快落實(shí)按揭貸款延期還本付息政策。

四、國資動(dòng)態(tài)

1、深交所總經(jīng)理沙雁：國資國企長期投資、價(jià)值投資功能有待彰顯。今年是國企改革三年行動(dòng)的收官之年，深市國企近三年?duì)I業(yè)收入、凈利潤復(fù)合增長率分別為18%、35%，均超過市場(chǎng)整體水平，“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用充分顯現(xiàn)。受企業(yè)投資者關(guān)系管理等因素影響，市場(chǎng)對(duì)國企的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和資源配置功能仍有待提升。

2、中信證券：國資委央企在我國經(jīng)濟(jì)地位舉足輕重，主要分布在涉及國計(jì)民生的關(guān)鍵行業(yè)中。歷史上國資委央企上市企業(yè)在熊市中較有韌性，但牛市中估值彈性較弱。即基本面優(yōu)質(zhì)但投資價(jià)值似乎相對(duì)有限，但是在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境羸弱和國企改革持續(xù)推進(jìn)的背景下，上市央企將迎來配置時(shí)機(jī)。

五、研報(bào)精粹

國金證券研究稱：11月25日，央行宣布于12月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%準(zhǔn)備金率機(jī)構(gòu)）。

國常會(huì)之后，降準(zhǔn)操作如期而至、降幅仍相對(duì)克制，大體符合市場(chǎng)預(yù)期國常會(huì)提及降準(zhǔn)之后，降準(zhǔn)操作如期而至、基本符合過往經(jīng)驗(yàn)規(guī)律。央行宣布于12月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%準(zhǔn)備金率機(jī)構(gòu)）；本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8%。在此之前的11月23日，總理在國常會(huì)上已提及“適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具、保持流動(dòng)性合理充?！保贿^往經(jīng)驗(yàn)顯示，總理提及降準(zhǔn)后，央行多在一周之內(nèi)宣布降準(zhǔn)操作。降準(zhǔn)幅度仍相對(duì)克制、大體符合市場(chǎng)平均預(yù)期。此次全面降準(zhǔn)，是繼今年4月之后第二次0.25個(gè)百分點(diǎn)幅度的降準(zhǔn)，低于過往0.5個(gè)百分點(diǎn)的降幅；釋放長期資金約5000億元，也只有過往的一半左右?？紤]到12月尚有5000億元MLF到期，央行如何操作或影響年底長期資金實(shí)際凈投放，后續(xù)變化仍需進(jìn)一步跟蹤。